Cerita dimulai dengan misteri kematian tragis Agen 009 di Berlin Timur yang tewas sambil memegang sebuah telur perhiasan Faberge palsu. Agen 007 dikirim untuk menginvestigasi pelelangan telur Faberge yang asli di London, di mana ia secara cerdik menukar barang berharga tersebut dengan replika untuk memancing sang pembeli, Kamal Khan (diperankan dengan sangat elegan namun licik oleh Louis Jourdan), seorang pangeran India korup yang hidup diasingkan dalam kemewahan.
Penyelidikan Bond membawanya melakukan perjalanan globetrotting yang memukau dari London ke Udaipur, India, hingga ke pangkalan militer di Jerman Barat, sebelum akhirnya ia menyadari bahwa ambisi Khan jauh lebih mengerikan daripada sekadar penyelundupan barang antik. Khan ternyata bersekutu dengan Jenderal Orlov (Steven Berkoff), seorang petinggi militer Uni Soviet radikal yang menderita megalomania akut. Mereka berencana meledakkan bom nuklir taktis di tengah pertunjukan sirkus internasional di pangkalan udara militer Amerika Serikat, dengan harapan ledakan tersebut akan memicu sentimen publik untuk melucuti senjata nuklir di Eropa Barat, sehingga Uni Soviet bisa dengan mudah melancarkan invasi militer secara penuh.
Keberhasilan narasi film ini didukung oleh kehadiran kompleksitas karakter utamanya, terutama sang Bond Girl tituler, Octopussy (Maud Adams), seorang wanita pengusaha kaya raya yang memimpin kultus gurita dan jaringan sirkus lintas perbatasan. Adams membawakan karakter ini dengan karisma yang kuat, anggun, dan mandiri, menjadikannya salah satu sekutu paling berdaya dalam sejarah Bond karena ia mengomandoi pasukannya sendiri. Ironisnya, sirkus miliknya justru dimanfaatkan oleh Khan dan Orlov sebagai kedok penyelundupan bom tanpa sepengetahuannya. Kehadiran emosional Octopussy yang memiliki utang budi masa lalu kepada Bond menciptakan dinamika aliansi yang personal, terutama setelah ia menyadari telah dikhianati oleh Khan, yang kemudian memicu aksi balas dendam bersama pasukan wanita tangguhnya ke istana Khan.
Dari segi estetika dan hiburan, Octopussy diakui memiliki beberapa sekuens aksi paling kreatif dan menegangkan pada masanya. Sutradara John Glen berhasil mengarahkan ketegangan berlapis, mulai dari aksi kejar-kejaran menggunakan taksi roda tiga "Auto Rickshaw" di jalanan padat India, pertarungan hidup mati di atas atap kereta yang sedang berjalan, hingga klimaks mendebarkan saat Bond berpegangan pada badan pesawat pribadi Khan yang tengah terbang di udara. Penampilan penuh pesona Roger Moore yang dipadukan dengan kehadiran pengawal raksasa Khan yang sadis, Gobinda (Kabir Bedi), memberikan kontras fisik yang kuat, memaksa Bond menggunakan kecerdikan taktisnya—termasuk momen ikonik saat ia menyamar sebagai badut sirkus demi menyusup dan menjinakkan bom tepat beberapa detik sebelum meledak di tengah kepungan militer.
Aspek audio dan visual film ini juga memegang peranan krusial dalam menghidupkan atmosfer ketegangan spionase tradisional. Desain produksi yang megah berhasil menampilkan keindahan Istana Danau yang eksotis di India bersanding dengan suasana dingin pos militer Berlin Barat. Penggunaan gawai canggih dari Q (Desmond Llewelyn)—seperti kamera mini di dalam pulpen asam dan jam tangan pelacak—memberikan sentuhan fungsional yang pas tanpa terasa terlalu berlebihan. Musik pengiring gubahan komposer legendaris John Barry kembali memberikan kedalaman dramatis dengan melodi yang megah, sementara lagu tema utama berjudul "All Time High" yang dinyanyikan oleh Rita Coolidge memberikan sentuhan romantis yang dewasa dan melankolis, mempertegas transisi Bond era Moore yang lebih matang.
Namun, tonalitas cerita yang melompat-lompat ini menjadi pedang bermata dua yang membuat Octopussy memicu perdebatan di kalangan penggemar hingga hari ini. Bagi sebagian penonton purist, beberapa lelucon fisik dan humor yang disisipkan dinilai terlalu konyol dan merusak intensitas plot spionasenya yang sebenarnya sangat solid—seperti adegan Bond mengeluarkan teriakan khas Tarzan saat bergelantungan di pohon hutan India atau penggunaan kostum buaya mekanis untuk menyusup ke istana terapung. Secara keseluruhan, jika Anda mencari film mata-mata murni yang sepenuhnya serius dan kelam tanpa kompromi, humor dalam film ini mungkin akan terasa mengganggu. Sebaliknya, jika Anda menikmati formula klasik James Bond era 1980-an yang menawarkan keseimbangan antara plot konspirasi politik Perang Dingin yang serius, aksi akrobatik yang berbahaya, dan hiburan teatrikal yang megah, film ini adalah salah satu karya paling menghibur dan berwarna dalam sejarah waralaba 007.